El foco de esta revisión será la meta fiscal definida para el año y los retos asociados a su cumplimiento. Tras un desempeño deficiente en junio, el Gobierno ahora dispone de datos positivos sobre el superávit primario acumulado hasta agosto, que serán presentados en la reunión.
La revisión se centrará en la evolución de las cuentas públicas y en las explicaciones que el equipo económico deberá ofrecer a los auditores del organismo. En el primer semestre, el resultado fiscal se situó por debajo de la meta consensuada de un superávit primario de 0,7% del producto interno bruto (PIB), alcanzando solamente el 0,6% del PIB. Esta diferencia obligará a los funcionarios a detallar las medidas que implementarán para cumplir con el objetivo anual. Así, las cifras de agosto servirán de soporte en la negociación con los representantes del FMI.
El viernes, el Ministerio de Economía reportó que el Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario en agosto de $1.990.322 millones y un superávit financiero de $635.529 millones. Gracias a este resultado, en los primeros ocho meses de 2026, se logró un superávit primario cercano al 1,1% del PIB y un superávit financiero de 0,2% del PIB, mostrando una mejora respecto a julio, donde se incumplió la meta establecida en el programa de facilidades extendidas.
Tras el déficit de junio y el incumplimiento de las metas semestrales, el Gobierno argumentará que el saldo positivo de agosto ayudó a recuperar el acumulado fiscal. La misión del FMI revisará las cifras del primer semestre, el desempeño de junio y el resultado de agosto, así como las proyecciones que presentará el equipo económico para mantener el superávit primario hasta finales de 2026.
Los ingresos totales del Sector Público Nacional disminuyeron entre julio y agosto, pasando de $17.092.374 millones a $15.027.157 millones, lo que representa una caída de $2.065.217 millones. Sin embargo, el resultado primario se mantuvo positivo debido a que los gastos también se redujeron. Los gastos primarios totales bajaron de $14.132.041 millones en julio a $13.036.836 millones en agosto, lo que representa una disminución de $1.095.205 millones. Esta tendencia permitió que la disminución de los ingresos no resultara en un nuevo déficit, dejando un saldo mensual de $1.990.322 millones para presentar en la revisión.
La mayor reducción se observó en los gastos corrientes primarios, que cayeron de $13.851.091 millones en julio a $12.632.870 millones en agosto, con una diferencia de $1.218.221 millones. Dentro de esta categoría, los gastos de funcionamiento y otros disminuyeron de $2.824.750 millones a $2.050.462 millones, es decir, una caída de $774.288 millones. Esta partida constituyó la mayor parte de la reducción mensual de los egresos directos del Estado.
Las transferencias sociales también experimentaron una baja en agosto, pasando de $8.687.144 millones en julio a $8.401.245 millones, lo que implica una disminución de $285.899 millones. Las transferencias a universidades bajaron de $697.606 millones a $499.670 millones, mientras que las transferencias corrientes a provincias cayeron de $181.357 millones a $168.060 millones. Además, otros gastos corrientes se redujeron de $279.618 millones a $242.717 millones.
Esta disminución en los gastos corrientes permitió contener el gasto total en agosto, a pesar de los aumentos en otras partidas. Los subsidios económicos crecieron de $1.180.615 millones en julio a $1.270.715 millones en agosto, un incremento de $90.100 millones. Por su parte, los gastos de capital también aumentaron, pasando de $280.951 millones a $403.966 millones, un incremento de $123.015 millones.
Dentro de los gastos de capital, se registraron aumentos en las erogaciones para energía, transporte, vivienda, agua potable y alcantarillado, así como en otros rubros. El gasto en energía pasó de $70.134 millones en julio a $127.578 millones en agosto, mientras que el gasto en transporte subió de $109.354 millones a $120.978 millones y el de vivienda de $7.579 millones a $12.926 millones. El gasto en agua potable y alcantarillado se incrementó de $46.866 millones a $85.880 millones, y otros gastos de capital crecieron de $46.325 millones a $56.088 millones.
La única partida que vio una disminución en agosto dentro de los gastos de capital fue la educación, que bajó de $692 millones en julio a $515 millones en agosto, lo que representa una reducción de $177 millones. Por tanto, el aumento de los subsidios económicos y de gran parte de las partidas de capital coexistió con la reducción de los gastos de funcionamiento, prestaciones sociales, transferencias a universidades y transferencias corrientes a provincias.
Esta estructura será clave en el diálogo con el FMI, dado que el Gobierno tomó compromisos específicos durante la segunda revisión del acuerdo para asegurar el superávit primario. Entre las definiciones se incluyó el retraso de iniciativas relacionadas con la reforma laboral, un incremento en la recaudación de impuestos específicos y una mejora en la focalización de subsidios al transporte. Los datos de agosto permitirán al equipo económico argumentar una reducción del gasto primario total y una disminución más significativa en los gastos corrientes, aunque los subsidios económicos también presentaron un incremento.
Como paso importante para mantener el resultado fiscal, el Gobierno pospuso la implementación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) hasta el 1° de noviembre, aunque ahora se encuentra en el aire su futura aplicación. Este punto se sumará a las justificaciones que los funcionarios del Ministerio de Economía deben presentar durante la revisión, junto con las mayores recaudaciones por impuestos específicos y las decisiones programadas sobre subsidios al transporte.
La agenda con el FMI se desarrollará en paralelo a una semana de actividad internacional para el Gobierno. El ministro de Economía, Luis Caputo, se trasladará a Nueva York junto al presidente Javier Milei para participar en reuniones de la Organización de las Naciones Unidas (ONU). Esta superposición de actividades limitará la posibilidad del titular del Palacio de Hacienda de asistir a todos los encuentros con los representantes del FMI, mientras que la misión técnica sostendrá reuniones con funcionarios argentinos.
Además de las deliberaciones sobre la tercera revisión y el viaje a Nueva York, esta semana incluirá un vencimiento de deuda de USD 800 millones, cuya forma de resolución aún no ha sido definida. Según el más reciente informe del Banco Central, los depósitos en moneda extranjera del Tesoro alcanzaban USD 2.357 millones al 16 de septiembre, aunque en los últimos días se produjo una disminución de USD 401 millones, ya que al 14 de septiembre la cifra era de USD 2.758 millones.
