De acuerdo con un informe de Equilibra, la tasa de irregularidad de los préstamos otorgados a empresas pasó del 0,7% en noviembre de 2024 al 3,7% en julio. Aunque el incremento es notable, todavía se encuentra por debajo del pico del 8,1% registrado a comienzos de 2020, un período marcado por el default de una importante empresa, las restricciones cambiarias y la implementación de medidas de confinamiento. No obstante, el informe advierte que la probabilidad de que un crédito empresarial entre en mora “ya triplica la media de los últimos 20 años”.
Este deterioro en la morosidad se produce simultáneamente con un fuerte aumento en el financiamiento. El stock de créditos a empresas creció del 5,7% del Producto Bruto Interno (PBI) a fines de septiembre de 2023 al 9,8% a fines de junio anterior. Aproximadamente dos tercios de este aumento se atribuyen a los préstamos en moneda extranjera, que pasaron de representar el 0,8% al 3,5% del PBI.
Se destaca que el incumplimiento en los créditos en dólares es menor en comparación con los otorgados en pesos. Por ejemplo, la prefinanciación de exportaciones muestra una morosidad de apenas 0,6%, en contraste con el 3,6% promedio para el resto de las empresas.
El informe también resalta que el Banco Central de la República Argentina ha permitido, por primera vez desde la crisis de la Convertibilidad, que cualquier empresa acceda a préstamos en dólares. Las entidades financieras podrán destinar hasta el 15% de sus depósitos a estos créditos, lo que representa alrededor de 6.500 millones de dólares disponibles.
Sin embargo, para Equilibra, esta medida plantea interrogantes sobre un posible descalce de monedas, especialmente ante la posibilidad de una apreciación cambiaria. “¿Qué ocurrirá si a fines de 2027 asume un presidente que modifica diametralmente la política económica?”, se cuestionó el informe.
El panorama difiere considerablemente según la actividad económica. Los sectores de construcción y comercio lideran el ranking de morosidad, alcanzando tasas de 7,7% y 6,5%, respectivamente. La industria manufacturera presenta una irregularidad del 3,7%, aunque la evolución de estos índices varía entre las distintas ramas. Las industrias de textiles y cueros son de las más afectadas, con una mora del 14,6%. En el extremo opuesto, el sector de vehículos y transporte reporta apenas un 0,4% de créditos en situación irregular.
Por otro lado, las actividades relacionadas con minería y energía, así como la intermediación financiera, que se beneficiaron en el contexto de la economía actual, muestran una morosidad inferior al 0,5%. El sector agropecuario, a pesar de ser dinámico, presenta una irregularidad del 4,3%.
Con menos margen de maniobra y una caída persistente en las ventas, la situación de las pymes resulta aún más preocupante. Para aquellos préstamos que no superan los 5 millones de pesos, la morosidad asciende al 9,3%. Este segmento representa aproximadamente el 60% de las empresas, aunque solo acapara un 0,2% del total del crédito.
Equilibra destaca que en los últimos dos años el número de personas jurídicas con incumplimientos se ha más que duplicado, pasando de 16.200 a cerca de 37.500. En pymes que cuentan con avales de las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), la cifra casi se triplicó, subiendo de 3.354 a 9.679.
A su vez, las pequeñas empresas enfrentan mayores obstáculos para acceder a nuevo financiamiento. El estudio señala un endurecimiento de los requisitos por parte del sistema financiero, lo que complica aún más su situación.
La tensión en el escenario empresarial también se traduce en un incremento en la cadena de pagos. Entre el tercer trimestre de 2025 y el segundo trimestre de 2026, los atrasos de las pymes con bancos, proveedores e impuestos se duplicaron. Sin embargo, las empresas parecen priorizar el cumplimiento de sus obligaciones financieras en detrimento de otras.
Según la Fundación Observatorio PyME (FOP), esta situación ocurre paralelamente a un descenso en la actividad. Durante el segundo trimestre, la producción del sector se contrajo un 3,6% en términos desestacionalizados y cayó un 11% interanual, marcando el nivel más bajo de los últimos siete años.
También es relevante mencionar que, de acuerdo con datos de una entidad del sector, las ventas minoristas de las pymes registraron un descenso del 0,2% interanual y un 2,7% mensual en agosto, acumulando así una caída del 2,4% en lo que va del año. La dinámica negativa, según se sostiene, responde a la reducción del poder adquisitivo por los incrementos en tarifas y el aumento del endeudamiento familiar. Además, la disminución en el movimiento posvacacional y la pérdida de tracción de los ingresos han acentuado la cautela de los consumidores, restringiendo las operaciones comerciales a lo que son gastos imprescindibles.
