El sistema de Ganancias considera rendimientos y resultados generados durante el año, mientras que Bienes Personales funciona como un retrato del patrimonio al 31 de diciembre.
“El tratamiento fiscal de las inversiones financieras depende tanto del tipo de activo como del método de acceso a él”, comentó un experto en el área.
De esta manera, adquirir una acción extranjera directamente en mercados internacionales puede tener un impacto fiscal distinto en comparación con hacerlo a través de un Cedear. Asimismo, la regulación impositiva sobre una obligación negociable en dólares no siempre coincide con la de un bono soberano que esté igualmente denominado en esa moneda.
Cabe señalar que el régimen del impuesto cedular no es un tributo separado, sino una categoría específica dentro de la Ley del Impuesto a las Ganancias, que se aplica a ciertos rendimientos financieros con tasas específicas.
Los títulos públicos emitidos por el Estado nacional, provincias y municipios cuentan con un tratamiento impositivo muy favorable, ya que los intereses y ganancias de compraventa están exentos de Ganancias. Además, la tenencia de estos instrumentos también está exenta de Bienes Personales, independientemente de su denominación en pesos o dólares.
Esta condición genera una diferencia significativa frente a otros activos en dólares. Por ejemplo, un bono soberano argentino podría quedar exento de ambos impuestos, mientras que una acción estadounidense o un ETF adquirido en mercados extranjeros generalmente se encuentra gravada por Bienes Personales y puede generar impuestos en Ganancias al recibir dividendos o al vender.
La amortización, es decir, la devolución del capital al vencimiento, no debe confundirse con una renta, ya que se trata de recuperar la inversión original. Lo que podría tener un tratamiento tributario diferente son los intereses generados y el resultado de la diferencia entre el costo de adquisición y el precio de venta.
Las obligaciones negociables argentinas que están registradas públicamente también ofrecen ventajas tributarias. Según el especialista, los intereses generados y las ganancias por compraventa quedan exentas de Ganancias si se cumplen los requisitos legales establecidos.
Sin embargo, la principal complicación se presenta en Bienes Personales. Las obligaciones negociables emitidas en moneda nacional que cumplen con las condiciones establecidas pueden estar exentas de este impuesto. Por el contrario, las emitidas en moneda extranjera están gravadas si permanecen en la cartera del inversor al cierre del ejercicio fiscal, según lo estipulado por la legislación.
La moneda en la que se realiza la compra o venta del activo no altera esta condición; lo que realmente importa es la moneda en que se emite.
Por ejemplo, una obligación negociable vinculada al dólar emitida en pesos puede mantenerse exenta, a pesar de que su rendimiento dependa del tipo de cambio, mientras que una emitida directamente en dólares estará sujeta a Bienes Personales.
Para el inversor, esto significa que no solo debe considerar la tasa de interés, la duración y el riesgo crediticio, sino también la moneda de emisión y evaluar el rendimiento después de impuestos.
En el caso de las acciones de compañías argentinas, los dividendos están sujetos a una retención del 7% que lleva a cabo la propia empresa al momento de la distribución. La venta de estas acciones puede quedar exenta de Ganancias, siempre que se cumplan ciertas condiciones legales para la operación.
“Si la venta se lleva a cabo según lo autorizado por la Comisión Nacional de Valores, el resultado de la venta está exento”, subrayó el especialista.
En Bienes Personales, las acciones argentinas no se incluyen directamente en la base imponible del accionista, ya que es la empresa la que realiza la retención correspondiente en carácter de responsable sustituto, en proporción al valor de las acciones.
Por esta razón, desde la perspectiva del inversor individual, estas acciones se consideran bienes no computables para el impuesto.
La situación de los ADR es más compleja. Estos certificados, que se emiten en el extranjero, representan acciones de empresas argentinas que cotizan en Nueva York. Aunque su negociación se lleve a cabo fuera del país, la normativa fiscal considera que los certificados son de fuente argentina, siempre que las acciones subyacentes hayan sido emitidas por entidades radicadas en Argentina.
Según el experto, la ganancia obtenida al vender un ADR argentino se encuentra sujeta a un régimen cedular que aplica una alícuota del 15%. El cálculo de la ganancia no se limita a simplemente comparar el dólares invertido en la compra y venta; hay que ajustar el costo de adquisición en pesos según la inflación y compararlo con el precio de venta convertido a pesos. Así, parte de la diferencia cambiaria no se considera en el ingreso gravado.
Los ADR tienen un cálculo particular, lo que puede conducir a errores comunes en las declaraciones impositivas de los inversores, advirtió el especialista.
A diferencia de otros regímenes históricos, este resultado no tiene un mínimo no imponible, lo que significa que si hay una ganancia gravada, debe incluirse en la determinación.
Los Cedear permiten acceder desde Argentina a acciones o ETF extranjeros, pero su tratamiento fiscal combina tanto ventajas como obligaciones. La venta del Cedear puede estar exenta de Ganancias siempre que se realice de acuerdo con las regulaciones de oferta pública.
Por otro lado, los dividendos percibidos están sujetos a Ganancias, lo que implica que deben ser incluidos en la declaración del inversor y tributarán según la escala progresiva que corresponda. También puede haber una retención en el país de origen de la empresa que se puede considerar como pago a cuenta en Argentina, pero su aceptación no es automática y depende de ciertas condiciones.
En Bienes Personales, la tenencia de Cedear al 31 de diciembre está gravada. Por lo tanto, aunque la venta quede exenta de Ganancias, esto no implica la completa eliminación del instrumento del sistema tributario.
La carga fiscal puede incrementarse cuando se adquieren acciones, bonos corporativos, títulos soberanos extranjeros o ETF en mercados internacionales. Los intereses, dividendos y otros ingresos generados están sujetos a Ganancias, con una alícuota efectiva que varía de acuerdo a la naturaleza del ingreso y la escala del contribuyente.
Cuando se vende un activo, las ganancias generadas en moneda extranjera suelen estar gravadas a una alícuota del 15%. Para calcular este resultado, se separa la diferencia cambiaria, con el objetivo de tributar únicamente sobre la ganancia real de la inversión, no sobre el total de la apreciación en pesos causada por la depreciación de la moneda local.
Además, estos activos también son gravables por Bienes Personales según su valor al 31 de diciembre.
La comparación con los Cedear es directa: ambos permiten exposición a empresas extranjeras, pero el Cedear puede ofrecer exención por la venta, mientras que la acción comprada en el exterior estaría sujeta al 15% de impuesto. En ambos casos, la tenencia está sujeta a Bienes Personales.
Finalmente, el tratamiento de los fondos comunes de inversión en Argentina depende de su composición. Un fondo puede disfrutar de la exención en Ganancias si el 75% de su cartera está compuesta por activos que también gozan de este beneficio. Si no se llega a este porcentaje, se determina un tratamiento proporcional basado en los activos que componen el fondo. Un criterio similar se aplica para la exención en Bienes Personales.
Muchos fondos de liquidez rápida tienen una alta participación de depósitos y otras inversiones con tratamiento favorable. Sin embargo, es prudente no asumir que todos están exentos automáticamente.
“Es fundamental verificar la composición y el tratamiento que informa la administradora o la sociedad gerente del fondo”, sostuvo el especialista.
Dos fondos de liquidez inmediata con rendimientos similares pueden, sin embargo, presentar variaciones tributarias según la estructura de su cartera. Por último, los depósitos en los bancos argentinos están exentos de Bienes Personales, incluidas las cuentas en moneda extranjera. Desde 2026, también quedaron excluidos del régimen de retención de Ganancias los intereses generados por depósitos en moneda extranjera por parte de personas humanas y sucesiones indivisas.
No obstante, es crucial diferenciar entre ambos conceptos: la ausencia de retención por parte del banco no implica automáticamente que una renta esté exenta por ley. La resolución simplemente modifica el mecanismo de retención y no implica una alteración de la Ley de Ganancias.
Uno de los errores comunes consiste en interpretar que todo aumento en una inversión evaluada en pesos constituye una ganancia gravada. En el caso de activos del exterior y ciertos instrumentos con condiciones específicas, la diferencia de cambio debe separarse del resto. Si, por ejemplo, una acción aumenta un 10% en dólares mientras que el dólar sube un 30% frente al peso, la base imponible no será necesariamente el total del 43% de aumento en moneda local.
También es necesario distinguir entre Ganancias y Bienes Personales. En Ganancias, las variaciones de cotización no son gravadas generalmente hasta que se vende el activo o se recibe una renta, mientras que en Bienes Personales las inversiones alcanzadas deben ser valoradas según las normas vigentes al 31 de diciembre.
